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擁抱“新能源+”系列研究三-“新能源+”重構供應鏈，重視汽車電子全方位機會
浙商證券    2021-11-26

能源系統(tǒng)轉型是中國“雙碳”目標成功與否的關鍵，汽車電動化對整個汽車電子產業(yè)鏈的重塑無疑是顛覆性的。新時期下，汽車“含硅量”顯著提升，能源半導體逐步成為把握未來半導體發(fā)展的核心關鍵，“新能源+”對供應鏈的重構也給汽車電子帶來了全方位的機會。

投資要點

“雙碳”目標要求能源轉型，汽車電動化對半導體行業(yè)影響深遠

在“雙碳”要求下，能源轉型是必由之路。中國將從能源系統(tǒng)轉型優(yōu)化、工業(yè)系統(tǒng)轉型升級、交通系統(tǒng)清潔化發(fā)展、建筑系統(tǒng)能效提升、負碳技術開發(fā)利用等方面開展碳中和行動，其中，能源系統(tǒng)轉型是中國雙碳目標成功與否的關鍵。作為能源系統(tǒng)轉型的主要內容之一，汽車電動化革命將帶動整體半導體產業(yè)需求結構的改變，正逐步成為拉動半導體行業(yè)整體需求的核心賽道，對半導體產業(yè)長期發(fā)展有著深遠的影響。

汽車電動化、智能化和網聯(lián)化給汽車電子行業(yè)帶來全方位機會

相比傳統(tǒng)燃油汽車，新能源汽車的“革命性”不僅僅體現在汽車的電動化、更在于智能化與網聯(lián)化。電動化的范疇下，主要體現在新能源汽車對功率半導體需求激增，單車價值量在傳統(tǒng)燃油車單車約400美元提升了一倍左右。主要由于新能源車普遍采用高壓電路，當電池輸出高壓時，需要頻繁進行電壓變化，因此在主傳動/逆變器、車載充電器等領域，對IGBT、MOSFET等器件需求大幅增長。智能化&網聯(lián)化范疇下，新能源汽車對于信息的感知、處理與交互需求增強，體現在對于攝像頭、傳感器、激光雷達等需求激增，尤其在自動駕駛進入到相對高階的L4/L5級別，超聲波傳感器和雷達模組的需求更是爆發(fā)時增長。除半導體以外，汽車電動化、智能化還會帶來很多細分非半導體零部件需求的大幅增長，如逆變器中的薄膜電容器、車內高頻高速傳輸數據線束等等?？偠灾?，汽車電動化、智能化和網聯(lián)化給汽車電子行業(yè)帶來全方位機會。

新能源+下，光伏風電/充電樁等帶動需求多點開花

光伏/風電等領域的蓬勃發(fā)展同樣給產業(yè)鏈帶來了變革和機遇：光伏/風電逆變器同樣對于IGBT、MOSFET等功率半導體需求激增；對于快充的需求使得整個新能源汽車平臺工作電壓進一步提升，10月24日，小鵬汽車發(fā)布首個量產配置SiC芯片的800V高壓平臺，支持充電5分鐘，續(xù)航200公里，更是引發(fā)了市場對平臺電壓高壓化技術的關注，作為關鍵器件的SiC商業(yè)化有望加速。