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美國(guó)光伏需求旺盛，潛在項(xiàng)目充足
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2024-09-02

2023 年以來美國(guó)光伏需求旺盛，據(jù)美國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì) SEIA，2023 年美國(guó)光伏直流側(cè)新增裝機(jī) 32.4 GWdc，同比增長(zhǎng) 60%；24Q1 新增直流側(cè)裝機(jī) 11.8 GWdc，同比增長(zhǎng) 97%，其中地面電站裝機(jī) 9.8 GWdc，同比增長(zhǎng) 158%；分布式裝機(jī) 2.0 GWdc，同比下降 8.6%。據(jù)美國(guó)能源署 EIA，2024 年 1-6 月美國(guó)新增公用事業(yè)規(guī)模光伏裝機(jī) 11.8 GWac（僅統(tǒng)計(jì)已發(fā)電且大于 1MW 的電站），同比增長(zhǎng) 101%，其中 Q2 新增 5.9 GWac，高基數(shù)下環(huán)增 1%，同增 66%。

美國(guó)公用事業(yè)光伏儲(chǔ)備項(xiàng)目充足。據(jù)美國(guó)能源署 EIA 統(tǒng)計(jì)，截至 2024 年 6 月，計(jì)劃 2024年 7-12 月并網(wǎng)的公用事業(yè)光伏項(xiàng)目 25.0 GWac，同比 2023 年 6 月發(fā)布的 2023 年 7-12 月計(jì)劃裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng) 28%；計(jì)劃 2025 年并網(wǎng)的公用事業(yè)光伏項(xiàng)目 26.3 GWac。盡管受政策變化、并網(wǎng)限制、勞動(dòng)力不足等因素影響，部分項(xiàng)目可能存在延后或取消，但龐大的公用事業(yè)光伏儲(chǔ)備項(xiàng)目證明美國(guó)本土公用事業(yè)項(xiàng)目需求仍然有望保持強(qiáng)勢(shì)。

在潛在需求規(guī)模充足的背景下，美國(guó)光伏需求實(shí)際釋放情況很大程度上受到能源政策、貿(mào)易政策的影響。我們?cè)?2 月的美國(guó)光儲(chǔ)專題《風(fēng)浪越大魚越貴，高壁壘鑄高盈利》中指出美國(guó)光伏下游安裝施工就業(yè)人數(shù)龐大，犧牲裝機(jī)的政策或面臨巨大壓力，成本決定光伏需求持續(xù)向上趨勢(shì)不變；而高貿(mào)易壁壘帶來高溢價(jià)和高盈利，供給受限下預(yù)計(jì)組件有望繼續(xù)享受超額利潤(rùn)。

隨著美國(guó)對(duì)東南亞新一輪雙反初裁、美國(guó)大選等重要事件臨近，我們?cè)诒酒獔?bào)告中更新了美國(guó)能源政策、貿(mào)易政策、補(bǔ)貼政策的復(fù)盤及近況，詳細(xì)梳理了供美光伏產(chǎn)業(yè)鏈，再次重申我們對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的判斷：高貿(mào)易壁壘帶來高溢價(jià)和高盈利，考慮相關(guān)公司對(duì)美國(guó)政策擔(dān)憂 price in 較為充分，推薦美國(guó)本土及海外產(chǎn)能布局領(lǐng)先的頭部企業(yè)。

歷史上美國(guó)各屆政府上臺(tái)后都會(huì)發(fā)布新的能源政策，但復(fù)盤美國(guó)能源政策及相關(guān)能源發(fā)展情況，我們發(fā)現(xiàn)各屆政府能源政策的實(shí)際效果并不總是盡如人意，能源及貿(mào)易政策變動(dòng)不改光伏裝機(jī)增長(zhǎng)趨勢(shì)。美國(guó)民主黨及共和黨在能源政策上的立場(chǎng)具有顯著差異，共和黨傾向于支持傳統(tǒng)能源，而民主黨更重視清潔能源及氣候變化。

復(fù)盤看，民主黨執(zhí)政時(shí)期美國(guó)在新能源領(lǐng)域的投資和研發(fā)支出通常較高（如奧巴馬、拜登時(shí)期），而共和黨執(zhí)政時(shí)期則相對(duì)保守（如特朗普時(shí)期）。奧巴馬（民主黨）：對(duì)可再生能源支持力度大，2008-2016年光伏新增裝機(jī)CAGR高達(dá)62.7%，在此期間新能源發(fā)展邁入新階段。2015 年 8 月 3 日正式發(fā)布《清潔電力計(jì)劃》以應(yīng)對(duì)全球氣候變暖。

特朗普（共和黨）：競(jìng)選期間以支持煤炭、天然氣等傳統(tǒng)化石燃料、打擊可再生能源發(fā)展為其能源政策綱領(lǐng)，2017 年上任后退出《巴黎協(xié)定》、廢除《清潔電力計(jì)劃》，出臺(tái)一系列支持傳統(tǒng)化石能源的政策，但從實(shí)際效果來看，光伏新增裝機(jī)僅在 2017-2018 年受 2016年高基數(shù)和關(guān)稅政策影響出現(xiàn)短暫下滑，2019-2020 年又重新恢復(fù)高增長(zhǎng)，2017-2020 年期間光伏新增裝機(jī) CAGR 仍有 7.1%。

拜登（民主黨）：修正特朗普時(shí)期激進(jìn)的能源政策，重返《巴黎協(xié)定》，2022 年 8 月正式發(fā)布《通脹削減法案》（IRA）大力支持可再生能源發(fā)展，同時(shí)通過補(bǔ)貼和貿(mào)易壁壘鼓勵(lì)本土制造發(fā)展。雖然拜登時(shí)期能源政策重新向可再生能源傾斜，但受到 UFLPA（維吾爾強(qiáng)迫勞動(dòng)法）法案影響，實(shí)際上美國(guó)光伏裝機(jī)增速與同期其他國(guó)家相比并不十分理想，2021-2023年光伏新增裝機(jī) CAGR 為 16%。

此外，特朗普政府雖然一直強(qiáng)調(diào)要重振美國(guó)煤炭工業(yè)，但在其執(zhí)政期間不僅美國(guó)光伏裝機(jī)仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，同時(shí)煤電退役也在加速。根據(jù) EIA 的數(shù)據(jù)，奧巴馬執(zhí)政八年期間有近 54GW煤電機(jī)組退役，年均退役 6.7GW，而特朗普?qǐng)?zhí)政期間有 48GW 煤電退役，年均退役 12GW，這一數(shù)值也高于拜登執(zhí)政期年均 10GW 的退役規(guī)模。

類似的情況也出現(xiàn)在核電和燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組上，特朗普上臺(tái)后僅 2017-2018 年燃?xì)獍l(fā)電裝機(jī)有所增長(zhǎng)，2019-2020 年又重新下滑至 2016 年的裝機(jī)規(guī)模，核電退役進(jìn)程也并未受到太大影響。產(chǎn)生上述結(jié)果的根本原因在于可再生能源的成本競(jìng)爭(zhēng)力早已領(lǐng)先于傳統(tǒng)煤電、核電及燃?xì)獍l(fā)電，任何試圖違背市場(chǎng)客觀規(guī)律的政策最終都只能宣告失敗。

在美國(guó)大選年，對(duì)華貿(mào)易政策和對(duì)能源產(chǎn)業(yè)的態(tài)度是兩黨候選人爭(zhēng)奪選票的重要戰(zhàn)場(chǎng)之一，但需要指出的是，在任總統(tǒng)發(fā)表的即刻生效的聲明，和候選人在競(jìng)選期間的“宣言”，在政策效力和對(duì)市場(chǎng)的影響力方面完全不同，最終執(zhí)行落地情況也具有較大的不確定性。

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