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新能源汽車產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期、短期投資趨勢(shì)
思瀚產(chǎn)業(yè)研究院    2022-06-27

不論從宏觀政策還是具體到各車企未來(lái)十年發(fā)展計(jì)劃，新能源汽車毫無(wú)疑問是汽車行業(yè)未來(lái)唯一的選擇?！疤贾泻汀蹦繕?biāo)的確定和新能源汽車各項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)逼近甚至有的已經(jīng)超過(guò)傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車行業(yè)將開啟一個(gè)新的萬(wàn)億賽道。隨著新能源汽車滲透率和銷量的提升，對(duì)動(dòng)力電池裝機(jī)量和性能的需求也日益增強(qiáng)。從產(chǎn)品端的新能源動(dòng)力電池和生產(chǎn)系能源汽車企業(yè)到材料端的動(dòng)力電池上游原材料供應(yīng)商，未來(lái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)和十年前的蘋果智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈一樣迎來(lái)新一輪投資周期。2021 年，新能源汽車滲透率已經(jīng)突破 10%，而根據(jù)“創(chuàng)新擴(kuò)散曲線”模型，當(dāng)一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品市占率突破 10%以后，將迎來(lái)最為陡峭的上升曲線，新能源汽車行業(yè)將迎來(lái)倍速增長(zhǎng)。

動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)壁壘高，馬太效應(yīng)明顯，最關(guān)鍵的衡量標(biāo)準(zhǔn)是產(chǎn)能和技術(shù)。其中部分環(huán)節(jié)受到未來(lái)發(fā)展方向不確定性的影響，可能會(huì)產(chǎn)生重大不利影響，因此重點(diǎn)關(guān)注其在行業(yè)具有穩(wěn)固地位同時(shí)未來(lái)發(fā)展?jié)摿γ鞔_的企業(yè)：

動(dòng)力電池上游礦產(chǎn)資源，建議關(guān)注鋰、鈷和三元前驅(qū)體行業(yè)。動(dòng)力電池中游生產(chǎn)企業(yè)中，正極材料建議重點(diǎn)關(guān)注在高鎳三元材料研發(fā)中具有明顯優(yōu)勢(shì)的企業(yè)；負(fù)極材料方面，建議關(guān)注人造石墨、硅碳負(fù)極領(lǐng)先的行業(yè)龍頭。動(dòng)力電池下游企業(yè)中重點(diǎn)關(guān)注市占率領(lǐng)先、車型覆蓋廣泛的電池生產(chǎn)企業(yè)。

目前，疫情對(duì)生產(chǎn)端影響已逐漸趨于緩解，2022 年 5 月新能源乘用車動(dòng)力電池裝機(jī)量 13.53GWh，環(huán)比增長(zhǎng) 24.13%，PACK 裝機(jī)量 323,851 套，環(huán)比增長(zhǎng) 23.27%。電芯配套供應(yīng)商中，寧德時(shí)代市場(chǎng)份額慢慢恢復(fù)。原材料方面，磷酸鐵鋰需求相對(duì)于三元前驅(qū)體更為旺盛，價(jià)格高位維持。目前電池電芯價(jià)格有所上升，電池生產(chǎn)企業(yè)毛利率有所好轉(zhuǎn)?？紤]到鋰電池板塊估值處于近年來(lái)底部，儲(chǔ)能需求的不斷增加，部分地區(qū)開始補(bǔ)貼汽車消費(fèi)，看好后期鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司量?jī)r(jià)齊升。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游建議關(guān)注：天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)；動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈中游建議關(guān)注隔膜與負(fù)極企業(yè)：恩捷股份、容百科技、杉杉股份、貝特瑞；動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)建議關(guān)注：比亞迪、寧德時(shí)代。